RanGe_LoveR
Пользователь
Ключове:
- Кількість компаній, що не можуть покривати відсоткові витрати, зросла до максимуму з 2022 року.
- Причина — борги, набрані під нульові ставки під час пандемії, і теперішні високі витрати на фінансування.
- Сектори охорони здоров’я, біотехнологій і телекомунікацій — серед найвразливіших.
За даними Bloomberg, кількість компаній у США, які не заробляють достатньо, щоб сплачувати відсотки за своїми боргами, досягла найвищого рівня з початку 2022 року. Лише у жовтні майже 100 фірм отримали статус «зомбі».
Причина — знайома: підприємства, які свого часу активно позичали під майже нульові ставки, сьогодні задихаються під тиском високих відсотків та тарифних бар’єрів, які підвищують витрати й обмежують експорт.
Кількість “зомбі-компаній” зросла до максимуму з 2022 року
Частка фірм, які не можуть покривати відсоткові виплати, різко збільшилась через високі ставки.
(Компанії з індексу Russell 3000, у яких витрати на відсотки перевищують прибуток)
Кінець ери дешевих грошей
Період пандемії став золотою добою для запозичень. Фінансування було майже безкоштовним, і компанії, навіть із крихким прибутком, накопичували мільярди боргів, розраховуючи на нескінченно дешевий капітал. Тепер ця стратегія обертається проти них. Федеральна резервна система сигналізує, що не поспішатиме з подальшими зниженнями ставок, а нові торговельні угоди Вашингтона фактично закріплюють частину підвищених тарифів.Біотех, охорона здоров’я, медіа — серед головних «жертв»
Більшість нових «зомбі» — це компанії з секторів охорони здоров’я та біотехнологій, які потерпають від зростання витрат і скорочення державних субсидій. До переліку потрапили й підприємства, що залежать від імпортно-експортних ланцюгів, уразливих до мит.Серед відомих імен — Lionsgate Studios Corp, продюсер таких хітів, як John Wick, The Hunger Games і Twilight. Її фінансові показники свідчать, що прибутки ледве покривають відсоткові платежі.
Інший приклад — Tronox Holdings Plc, хімічна компанія, яка цьогоріч залучила кошти на облігаційному ринку для рефінансування боргів. Вартість її нових облігацій уже впала на 9 центів за долар від початкової ціни.
Ще гірше становище в Altice USA, чия дочірня структура CSC Holdings має борги з погашенням у 2027 році. Її облігації 2029 року зараз торгуються нижче 80 центів, а дохідність перевищує 20% — класичний сигнал ринкової тривоги.
Токсична спадщина LBO та я
Багато з цих компаній несуть на собі тягар старих левередж-байаутів (LBO) — викупів із високим рівнем боргу. Такі операції мали сенс, коли вартість позик була низькою, але тепер перетворюються на пастку.Попри це, статус «зомбі» не означає неминучої смерті. Компанії можуть скорочувати витрати, продавати активи, випускати акції або реструктуризувати борг. Деякі вже почали цей процес. Економісти визначають «зомбі-компанію» як таку, чий операційний прибуток менший за відсоткові витрати. Ключовий показник — interest coverage ratio — співвідношення прибутку до виплати відсотків. Якщо він нижчий за 1, компанія не здатна самостійно обслуговувати борг.
За даними S&P Global Ratings, очікування прибутковості для спекулятивних емітентів вже знижено. Під тиском — будівельні компанії, нафтовидобувні фірми та хімічна промисловість.
