Основатель аналитической компании Global Macro Investor и сооснователь медиаплатформы Real Vision Рауль Пал (Raoul Pal) объяснил, почему цена биткоина движется в боковом тренде и перестала следовать за увеличением глобальной денежной массы (M2).
Исторически биткоин демонстрировал сильную зависимость от M2 — показателя, отражающего объем денег в экономике, включая наличные и банковские депозиты, заявил Рауль Пал. Например, когда денег в экономике становится больше, инвесторы чаще вкладываются в криптовалюты, поддерживая рост цифровых активов. Эта взаимосвязь, по словам бизнесмена, прослеживается в более чем 89% движений цены биткоина.
Однако летом 2025 года закономерность нарушилась. Минфин США выпустил государственные облигации сразу на $500 млрд и аккумулировал на своем счете (Treasury General Account, TGA) более $800 млрд. Финансовая интервенция регулятора сократила доступную в экономике ликвидность, ограничив приток капитала в рисковые активы, такие как биткоин. В результате, несмотря на продолжающийся рост M2 и ожидания инвесторов, цена биткоина не выросла, а стала двигаться в боковом диапазоне.
«Это не сбой классической модели, а временное искажение ценового движения ВТС из-за резкого скачка баланса TGA», — заявил Пал в комментарии для CoinDesk.
