Сейчас все нервничают. Рынки истекают кровью, трейдеры обвиняют друг друга, а уверенность исчезла. Но условия для следующей большой волны ликвидности уже формируются, и криптовалюта будет одним из ее главных победителей.
Сжатие, которое мы ощущаем сейчас
Правительственный shutdown заморозил расходы, а денежные запасы Казначейства (TGA) продолжают расти. Эти деньги просто лежат в ФРС, вместо того чтобы циркулировать в системе. Ликвидность обратного репо исчезла, QT по-прежнему активен, а капитал ограничен.
Технологические акции держатся, потому что фонды гонятся за бенчмарками, но криптовалюта первая ощущает сжатие. Если это продолжится, даже акции начнут падать.
Что произойдет, когда это произойдет
Как только остановка правительства закончится, Казначейство начнет тратить сотни миллиардов долларов в течение нескольких недель. QT прекратится, ликвидность снова расширится, и доллар, вероятно, ослабнет. Одно только это изменение быстро изменит настроение рынка.
Грядут снижения ставок, выпуск новых векселей добавит наличных в систему, и глобальная ликвидность вырастет. США не впадут в рецессию — они замедлятся ровно настолько, чтобы оправдать более мягкую политику.
Наступают благоприятные условия для политики
Банки скоро получат больше возможностей для кредитования, поскольку правила капитала станут менее строгими. Закон о прозрачности наконец-то принесет регулирование криптовалют, открыв доступ для институциональных инвесторов. Фискальные расходы увеличатся перед выборами 2026 года, поддерживая рост.
Китай добавляет стимулы, Япония вмешивается, а риски, связанные с тарифами, исчезают. По мере снижения ставок и смягчения политики восстановятся производство и склонность к риску.
Период боли перед поворотом
Сейчас больно оставаться в длинных позициях. Волатильность выбивает всех из колеи. Но это то, что происходит перед поворотом ликвидности — она очищает рычаги и перенастраивает позиционирование.
Когда ликвидность снова начнет течь, это будет не небольшой ручеек. Она поднимет все, от акций до биткойнов.
