- Омід Малекан з Колумбійської школи бізнесу звинуватив учасників ринку цифрових казначейств у прискоренні падіння цін на криптоактиви.
- За його словами, лише деякі з таких компаній створюють реальну цінність, тоді як більшість діють як схеми швидкого збагачення.
- Малекан попередив, що надмірне використання позикових коштів і випуск токенів підривають стійкість ринку.
Професор Колумбійської школи бізнесу Омід Малекан заявив, що нещодавнє падіння крипторинку пов’язане не тільки з макроекономічними факторами, а й із діяльністю компаній, що управляють цифровими казначействами (DAT). За його словами, багато з них сприяли зниженню цін, а не підтримували стабільність ринку.
Він зазначив, що ці інструменти фактично стали «масовим механізмом виходу», який прискорив падіння вартості активів.
Професор наголосив, що лише кілька компаній справді намагалися «створити стійку цінність», але їх можна перерахувати «на пальцях однієї руки». Решта, за його словами, використовували криптоказначейство як інструмент швидкого збагачення.
Такі фірми залучили мільйони доларів від інвесторів без довгострокової стратегії, вважає професор.
Малекан також нагадав, що створення публічних компаній з подібною структурою вимагає великих витрат — на юридичні процедури, банкірів і розміщення акцій. Ці витрати часто покриваються через залучені кошти, що лише посилює боргове навантаження і ризик обвалу.
На його думку, DAT-компанії нерідко використовують кредитне плече для купівлі токенів, а при падінні ринку змушені продавати активи, посилюючи тиск на ціни. Додатково вони прагнуть отримувати прибуток через стейкінг і кредитні протоколи, що збільшує системні ризики.
Малекана заявив, «найбільшої шкоди крипторинку завдали фірми, які організували масовий вихід із нібито заблокованих токенів». Він порівняв надмірний випуск і продаж активів із «гангреною криптовалют», що підриває довіру інвесторів.
За даними компанії Bitwise Asset Management, станом на жовтень 2025 року на балансі 172 компаній перебувало понад мільйон біткоїнів на суму понад $117 млрд. Ethereum водночас додано в портфелі 70 організацій, сукупно на $20 млрд.
Аналітики прогнозують, що ринок цифрових казначейств із часом консолідуватиметься навколо кількох великих гравців. Компанії, що залишилися, розширять діяльність в інші напрямки Web3, вважають експерти.
Нагадаємо, ми писали, що CIO Bitwise Метт Хоуган відзначив наближення дна крипторинку через відчай роздрібних інвесторів.
