RanGe_LoveR
Пользователь
Hе менш важливим фактором , що впливає на ціноутворення золота , є монетарна інфляція , тобто процес загального підвищення цін , викликаний надмірним зростанням грошової маси в економіці . Щоб краще зрозуміти цей механізм , варто звернутися до подій 2020 року , коли в березні була запущена політика кількісного пом ’ якшення (QE). Згідно з наведеним нижче графіком , у той період спостерігалася чітка кореляція між зростанням ціни золота та збільшенням грошової маси , що згодом призвело до прискорення інфляції . У відповідь на це Федеральна резервна система ( ФРС ) припинила програму QE, перейшла до політики кількісного посилення (QT) і почала агресивно підвищувати ставку за федеральними фондами , причому темпи цього циклу посилення стали найшвидшими за останні два десятиліття . Як наслідок , уповільнення інфляції супроводжувалося зниженням вартості золота , оскільки реальна дохідність за доларовими активами почала зростати . Сьогодні ж ситуація інша . Ми бачимо відновлення зростання грошової маси , однак її структура змінилася . Значний внесок зараз роблять роздрібні фонди грошового ринку (retail money market funds). Ці кошти , по суті , перебувають поза банківською системою і не беруть участі в кредитному мультиплікаторі , а тому не створюють прямого інфляційного тиску . Проте , у міру зниження відсоткових ставок ФРС , дохідність за інструментами грошового ринку зменшуватиметься , і утримувати готівку в таких фондах стане менш вигідно . У результаті частина інвесторів може перенаправити кошти у фінансові активи ( що призведе до зростання їхньої вартості ) або в банківський сектор , де ці кошти можуть бути перетворені на кредити та депозити , зі свого боку підсилюючи зростання грошової маси агрегату M2 через мультиплікатор . Наприклад , зараз фонди грошового ринку США утримують приблизно $7,4 трлн , і якщо хоча б 10–15% цього обсягу почне повертатися в економічний обіг , ефект може бути порівнянним із кількома місяцями кількісного пом ’ якшення (QE). У такому випадку на ринку може з ’ явитися додатковий інфляційний тиск , зумовлений зростанням сукупного попиту , в рамках якого золото виступає основним бенефіціаром . Диверсифікація та закупівлі центральних банків Інший не менш важливий фактор пов ’ язаний із диверсифікацією доларових резервів деяких країн . Той же Китай , починаючи з 2017 року , активно скорочує свої резерви US Treasuries, фактично проводячи політику диверсифікації .
