Незадолго до недавней распродажи маркетмейкер Wintermute опубликовал макроэкономический отчет, в котором объясняется, почему цифровые активы демонстрируют низкую доходность, в то время как остальные рисковые рынки растут.
Макроэкономическая картина выглядит сильной
Глобальный фон благоприятен. Ставки снижаются, количественное ужесточение закончилось, а акции находятся близко к рекордным максимумам. На бумаге это должно поддерживать рисковые активы. Однако криптовалюты продолжают отставать. После последнего заседания FOMC вероятность очередного снижения ставок в декабре резко упала, что вызвало кратковременную волну неприятия риска. Акции быстро стабилизировались, но криптовалюты не смогли восстановиться.
Ликвидность есть, но она уходит в другие сферы
Ключевой проблемой является не недостаток ликвидности, а то, куда она уходит. Глобальная ликвидность растет, но лишь небольшая ее часть попадает в криптовалюту. В этом году предложение стейблкоинов выросло более чем на 50%, что означает наличие капитала. Однако приток средств в биткоин-ETF остановился на отметке около 150 миллиардов долларов, а торговая активность на площадках цифровых активов резко снизилась. Поток, который когда-то питал рынок, сместился в сторону акций, искусственного интеллекта и других трендовых секторов.
Структура рынка здорова
Несмотря на волну ликвидации на 1,7 миллиарда долларов, левередж в криптовалютах снизился, открытый интерес сброшен, а волатильность остается под контролем. Рынок выглядит более чистым, чем во время предыдущих кризисов. Биткойн удерживает свои позиции благодаря стабильному притоку средств в ETF и низкому предложению на биржах, в то время как Ethereum и несколько токенов L1 и L2 демонстрируют ранние признаки r
Макроэкономическая картина выглядит сильной
Глобальный фон благоприятен. Ставки снижаются, количественное ужесточение закончилось, а акции находятся близко к рекордным максимумам. На бумаге это должно поддерживать рисковые активы. Однако криптовалюты продолжают отставать. После последнего заседания FOMC вероятность очередного снижения ставок в декабре резко упала, что вызвало кратковременную волну неприятия риска. Акции быстро стабилизировались, но криптовалюты не смогли восстановиться.
Ликвидность есть, но она уходит в другие сферы
Ключевой проблемой является не недостаток ликвидности, а то, куда она уходит. Глобальная ликвидность растет, но лишь небольшая ее часть попадает в криптовалюту. В этом году предложение стейблкоинов выросло более чем на 50%, что означает наличие капитала. Однако приток средств в биткоин-ETF остановился на отметке около 150 миллиардов долларов, а торговая активность на площадках цифровых активов резко снизилась. Поток, который когда-то питал рынок, сместился в сторону акций, искусственного интеллекта и других трендовых секторов.
Структура рынка здорова
Несмотря на волну ликвидации на 1,7 миллиарда долларов, левередж в криптовалютах снизился, открытый интерес сброшен, а волатильность остается под контролем. Рынок выглядит более чистым, чем во время предыдущих кризисов. Биткойн удерживает свои позиции благодаря стабильному притоку средств в ETF и низкому предложению на биржах, в то время как Ethereum и несколько токенов L1 и L2 демонстрируют ранние признаки r
