RanGe_LoveR
Пользователь
Останні події на фінансових ринках показують, що ліквідність у банківській системі США швидко зменшується. Федеральна резервна система продовжує скорочувати свій баланс у межах політики кількісного скорочення (QT), що призводить до зниження обсягу грошей, доступних банкам і фінансовим установам.
Фонд Reverse Repo Facility, який раніше використовувався для тимчасового зберігання надлишкової ліквідності, практично спорожнів. Це означає, що вільні резерви банків вичерпуються, і тепер вони змушені знову звертатися до ФРС, щоб отримати короткострокове фінансування через механізм звичайного репо.
Ситуація ускладнюється тим, що урядовий рахунок — Treasury General Account — також забирає ліквідність із ринку. Через урядове закриття (shutdown) та великі дефіцити бюджету гроші, які могли б залишатися в банківській системі, витягуються для фінансування державних витрат. Це створює ефект «висушування» фінансової системи.
Протягом останніх двох років ФРС поступово стискала ліквідність, і нині банки фактично «просять готівку», шукаючи короткострокові позики через ринок репо. Хоча це виглядає як сигнал тривоги, ставки цього разу не злетіли, як у 2019 році, коли дефіцит ліквідності спричинив паніку.
Причина спокою полягає в тому, що сьогодні працює новий механізм — Standing Repo Facility, який автоматично надає банкам кошти під заставу. Це запобігає стрибкам ставок і дозволяє системі функціонувати більш плавно.
Такий сплеск у використанні репо-сервісів свідчить про початок кінця активного QT. Фактично, ФРС уже змушена повертатися до прихованого кількісного пом’якшення (stealth QE), щоб не допустити кризи ліквідності.
З огляду на постійні бюджетні дефіцити уряду, повноцінне повернення до політики QE — лише питання часу. Після короткого періоду волатильності, викликаної виснаженням ліквідності, ринки, ймовірно, знову отримають приплив «дешевих грошей».
Вплив на долар США
Сплеск на ринку репо безпосередньо вплинув і на поведінку долара. Коли ліквідність у фінансовій системі скорочується, доступ до доларових ресурсів у світі стає обмеженим. Це означає, що пропозиція долара зменшується, а попит залишається високим — особливо з боку іноземних банків та інвесторів, які потребують доларових резервів для розрахунків і забезпечення боргів.
Саме тому за останній місяць долар зростав — індекс DXY піднімався, адже на тлі дефіциту ліквідності долар поводиться як дефіцитний актив. Банки та інвестори скуповують його для покриття короткострокових потреб у фінансуванні, що штучно підсилює його курс.
Зростання долара також посилюється очікуваннями, що ФРС не зможе швидко перейти до зниження ставок, поки триває дефіцит ліквідності. Таким чином, долар виглядає привабливішим порівняно з іншими валютами, особливо на фоні ослаблення євро та єни.
Висновок
Поточна ситуація на ринку репо — це ознака поступового виснаження фінансової системи США, що тимчасово підтримує долар, але водночас створює умови для майбутнього розвороту. Як тільки ФРС буде змушена знову вливати ліквідність (повернення QE), долар, швидше за все, втратить частину своєї сили, а ринки побачать нову хвилю зростання ризикових активів. Очікуємо на повернення витрати бюджету з TGA після завершення goverment shutdown, як наслідок влиття волатильності в фінансову систему.
Фонд Reverse Repo Facility, який раніше використовувався для тимчасового зберігання надлишкової ліквідності, практично спорожнів. Це означає, що вільні резерви банків вичерпуються, і тепер вони змушені знову звертатися до ФРС, щоб отримати короткострокове фінансування через механізм звичайного репо.
Ситуація ускладнюється тим, що урядовий рахунок — Treasury General Account — також забирає ліквідність із ринку. Через урядове закриття (shutdown) та великі дефіцити бюджету гроші, які могли б залишатися в банківській системі, витягуються для фінансування державних витрат. Це створює ефект «висушування» фінансової системи.
Протягом останніх двох років ФРС поступово стискала ліквідність, і нині банки фактично «просять готівку», шукаючи короткострокові позики через ринок репо. Хоча це виглядає як сигнал тривоги, ставки цього разу не злетіли, як у 2019 році, коли дефіцит ліквідності спричинив паніку.
Причина спокою полягає в тому, що сьогодні працює новий механізм — Standing Repo Facility, який автоматично надає банкам кошти під заставу. Це запобігає стрибкам ставок і дозволяє системі функціонувати більш плавно.
Такий сплеск у використанні репо-сервісів свідчить про початок кінця активного QT. Фактично, ФРС уже змушена повертатися до прихованого кількісного пом’якшення (stealth QE), щоб не допустити кризи ліквідності.
З огляду на постійні бюджетні дефіцити уряду, повноцінне повернення до політики QE — лише питання часу. Після короткого періоду волатильності, викликаної виснаженням ліквідності, ринки, ймовірно, знову отримають приплив «дешевих грошей».
Вплив на долар США
Сплеск на ринку репо безпосередньо вплинув і на поведінку долара. Коли ліквідність у фінансовій системі скорочується, доступ до доларових ресурсів у світі стає обмеженим. Це означає, що пропозиція долара зменшується, а попит залишається високим — особливо з боку іноземних банків та інвесторів, які потребують доларових резервів для розрахунків і забезпечення боргів.
Саме тому за останній місяць долар зростав — індекс DXY піднімався, адже на тлі дефіциту ліквідності долар поводиться як дефіцитний актив. Банки та інвестори скуповують його для покриття короткострокових потреб у фінансуванні, що штучно підсилює його курс.
Зростання долара також посилюється очікуваннями, що ФРС не зможе швидко перейти до зниження ставок, поки триває дефіцит ліквідності. Таким чином, долар виглядає привабливішим порівняно з іншими валютами, особливо на фоні ослаблення євро та єни.
Висновок
Поточна ситуація на ринку репо — це ознака поступового виснаження фінансової системи США, що тимчасово підтримує долар, але водночас створює умови для майбутнього розвороту. Як тільки ФРС буде змушена знову вливати ліквідність (повернення QE), долар, швидше за все, втратить частину своєї сили, а ринки побачать нову хвилю зростання ризикових активів. Очікуємо на повернення витрати бюджету з TGA після завершення goverment shutdown, як наслідок влиття волатильності в фінансову систему.
