RanGe_LoveR
Пользователь
Повернення попиту дилерів та банків . Під час активного QT дилери та банки скорочували ( довгострокові папери через побоювання зростання дохідностей та посилення нормативів потрібно було тримати більше ліквідних активів ). Після зупинки QT ліквідність зросте , нормативи виконувати стане легше . Банки збільшать вкладення в Treasuries ( надійна застава ), з упевненістю в стабілізації цін . Маркетмейкери , бачачи зниження волатильності , наростять позиції , підвищуючи ліквідність вторинного ринку Стабільний баланс ФРС опосередковано відновить частину втраченої інвесторами впевненості . Середньострокові наслідки (6–18 місяців ) На горизонті 6–18 місяців ( середньостроково ): стійке відновлення ліквідності знизить кредитні спреди та дозволить компаніям подовжити терміни боргу під нижчі ставки . Казначейству США стане легше розміщувати облігації , але великий дефіцит бюджету збереже їхню загальну пропозицію високою . В результаті дохідності стабілізуються нижче , ніж могли б при продовженні QT, але навряд чи опустяться набагато нижче 4% ( за 10річними UST) – цьому завадять масштаби запозичень та можливе зростання економіки . Ринок акцій через рікпівтора вийде на нову фазу , що визначатиметься фундаментальними факторами ( корпоративні прибутки , ВВП ), а кон ' юнктура ліквідності залишиться нейтральнопозитивною : відсутній тиск QT, а зниження ставки ФРС ( якщо продовжиться ) стане основним драйвером . Інвестори можуть частково переключитися на активи країн , що розвиваються , у пошуках дохідності , але відтік капіталу зі США буде помірним . Середньостроково ФРС стабілізує баланс на новому рівні , можливо , обережно скоротить MBS на користь Treasuries з анонсами . Для інвесторів через 6–18 місяців умови певно стабільними : відсоткові ризики зняті , ліквідність підтримана , увага зміщується на дохідності та спреди , нижча волатильність за відсутності шоків . Висновок Завершення програми QT ФРС – знаменна подія , що знаменує кінець масштабного циклу монетарного посилення після пандемії . Його вплив багатогранний : від локального покращення доларової ліквідності та стабілізації грошового ринку до перерозподілу потоків капіталу між класами активів . Повне припинення QT не означає повернення до ери безмежної ліквідності : баланс ФРС залишиться суттєво вищим за докризові рівні , але й потреби в доларовому фінансуванні зросли . Великі державні запозичення та інші структурні фактори продовжуватимуть впливати на ринки . Крім того , хоча QT завершується , відсоткова політика ФРС , як іраніше , визначатиме напрямок ринків подальше зниження ставок не визначене наперед ізалежатиме від макро показників . Упідсумку закінчення QT можна розглядати як зняття « важкого ранця » з плечей ринку зайвий вантаж посилення відходить у минуле . Це створює сприятливіші умови для балансування ризику та дохідності , якими зможуть скористатися інвестори та позичальники . Фінансова система отримає перепочинок , підвищуючи свою стійкість перед майбутніми викликами . Для ФРС ж це шанс показати , що м ' яка посадка економіки досяжна : приборкавши інфляцію та акуратно усунувши надлишок ліквідності , регулятор наблизився до нормалізації політики без потрясінь . Ринки вступають у новий етап з обережним оптимізмом та пильною увагою до подальших кроків Федрезерву .
